两融透析（8月3日）：人气持续活跃，烽火通信融资盘回流-海通证券广东分公司

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一、资源类品种带动人气，融资盘持续流入
本周上半周沪指涨0.98%，创业板指跌0.5%破茧急先锋。两市融资余额至本周二为8975亿元苏叔阳简介。本周前两个交易日合计，较上周五净流入67亿元，增幅为0.75%，但较上周同期的95亿元，有所减缓。上半周沪市净流入44亿元，深市净流入23亿元。周一两市净流入54亿元章萌芊，周二净流入13亿元硕丰481。周三大盘震荡，估计净流入10亿元左右，下半周流入速度减缓，全周估计净流入70亿元左右。
上半周人气活跃，融资交易占比创出今年以来新高，接近去年四季度高峰时期水平。涨价效应下的资源类品种如电解铝、钨、锂、磷等相关个股继续强势上行，右侧交易机会增多，融资盘参与力度加大。保险类品种上半周在技术调整后也再度上行，迭创新高，带动沪指冲击3300点。上证50指数呈背驰式上升，短期超买明显，技术性修整需求较大。针织网市场整体仍围绕业绩逻辑，慢牛气氛明显。不过局部板块出现过热现象，短期修复调整较难避免凄厉人妻。投资不宜过度追高，可保持稳健心态，等待强势股回落时机，或选择涨幅不大，中报业绩成长的个股。
二、融资交易占比持续上升，强势两融品种带来右侧机会
本周前两个交易日融资买入额为1156亿元，日均值为578亿元，较上周均值增加16.7%。融资买入额占两市成交之比10.7%，较上周的10.3%有所上升，创今年新高，接近去年12月初的水平。融资买入与融资余额之比为6.5%，高于上周的5.6%，也是今年新高，接近12月初的水平。本周两融品种尤其是钢铁、有色、稀土、电解铝等表现活跃，融资盘开仓力度再度提升，对强势品种攻击力度加大。
本周前两个交易日融资偿还额为1089亿元，日均值为544亿元，较上周均值增加15.8%。偿还升幅少于融资买入升幅，融资盘在近期积级做多，保持较高仓位。
本周前两个交易日融资交易占比为20.75%，略高于上周的20.1%。也是接近去年12月初的水平。市场总体机会存在资源周期类和金融类品种，外围增量资金未明显入场，局部板块持续活跃。
本周前两个交易日板块融资盘净流入的有：证券类5.83亿元，有色5.26亿元，银行类4.79亿元，稀土永磁4.39亿元，地产3.74亿元，家用电器3.71亿元，锂电池3.55亿元大公爵传奇，汽车3.16亿元，交运3.15亿元，龙套王钢铁2.88亿元，化工2.83亿元
个股融资盘净流入居前的是亿纬锂能2.7亿元，东方证券2.2亿元，包钢股份2.1亿元，江特电机1.5亿元，厦门国贸1.4亿元，盛和资源1.3亿元，科大讯飞1.3亿元，辽宁成大1.2亿元茶色生香，盛屯矿业1.2亿元，厦门钨业1.2亿元，中国船舶1.2亿元，格力电器1.1亿元，海通证券1.1亿元
三、顺络电子融资盘再度流入
顺络电子（002138）近期横盘震荡重心上移，融资盘再度流入。上周四和周五融资买入额分别为0.19亿元和0.1亿元，本周一、周二融资买入额为0.21亿元和0.13亿元，继上周净流入0.18亿元后，本周前两个交易日融资盘继续净流入0.04亿元。
根据安信证券研报，公司主业稳中有升，近两年内公司新型高精密电感产品将持续为公司贡献主要的业绩来源。高端器件铸造行业壁垒纵宠天下，公司公告指出，目前公司在片式叠层电感的细分领域中全球前三，主要竞争对手为日本企业。随着公司产品结构的持续优化，议价能力也有望显着提升。公司实施“员工持股+股权激励”计划，亦凸显了公司的长期价值。
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收购信柏陶瓷，有利于整合供应链，同时实现精细化陶瓷产品的产业化项目。指纹盖板是公司16年增长快速的品种，同时其他创新陶瓷结构件也是产业链趋势之一牟冠红，未来陶瓷类产品将主要应用于手机外壳、智能穿戴等高端消费品领域。公司技术和渠道卡位优势明显必将充分受益于这一产业大趋势。
预计公司2017-2019年营收增速分别为28%、27%桦川贴吧，29%；净利润增速分别为30.5%、27.5%，29.1%；每股收益分别为0.62元，0.79元，1.02元。给予公司买入-A投资评级。
四、烽火通信融资盘回流
烽火通信(600498)近期震荡反弹，融资盘回流。上周四、周五融资买入额分别为0.18亿元和0.12亿元，本周一、周二融资买入额为0.33亿元和0.8亿元，本周前两个交易日融资盘净流入0.29亿元。
根据海通证券研报，上半年度公司实现营收97.21亿元（+26.02%），归母净利润4.50亿元（+16.10%），较2017年第一季度实现营收35.22亿元（+26.22%）、利润1.39亿元（+16.30%）相比，增速基本持平。公司自2015年10月提出ICT转型战略以后，营收增速均保持在25%以上，归母净利润增速均保持在15%以上，公司ICT战略成效显着欧阳采薇，业绩增长稳健。
公司夯实光通信主营业务，国内外业务均取得突破。国际市场，公司与跨国运营商合作进步深入，中标俄罗斯MegaFon综合接入项目与厄瓜多尔CNT宽带建设项目禄宏微交易，传输产品、PON产品、ODN产品在国际市场占比持续增长；公司继续保持全球光纤光缆第一集团地位，积极布局国际海缆业务，全资子公司烽火海洋将建全球最大厂房，年底有望开始投产运营；国内市场降妖伏魔录，公司先后中标中国移动PC服务器集采和中央国家机关服务器集采；光纤光缆产品在中国移动等运营商集采项目中均获得较好排名；接入网设备方面，报告期内公司以排名第一中标安徽联通UTN集采项目，并且获得50%市场份额，传输产品布局取得进一步突破。
在ICT融合趋势下，公司业务以云计算和大数据为基础，向各行业全面信息化业务转型闪吧音效。报告期内，公司推出了FitCloud云网一体、融合视讯解决方案以及融合数据中心等解决方案；中标基于大数据和分析算法的澳门海关风险管理平台项目；先后中标武汉未来科技城智慧园和上海电信IPTV平台建设项目；云生态布局进一步完善，云网一体化战略成效显现。盈利预测与投资建议约德尔唱法。基于烽火通信立足光通信向全面ICT服务商转型的新兴机遇以及运营商在5G来临前光通信领域投资的结构性侧重，继续看好烽火通信的中长期发展前景。预计烽火通信2017-2019年收入分别为218.42亿（+25.81%）、267.58亿（+22.51%）、335.06亿（+25.22%），归属母公司股东净利润分别为10.21亿（+34.21%）、13.19亿（+29.27%）、16.53亿（+25.25%）无语言伤。参考可比公司平均估值水平，给予公司2017年动态PE 36X，对应目标价35.28元，维持"买入"评级。